截至4月29日晚间，A股游戏公司2025年财报及2026年Q1财报均披露完毕。虽然冠亚军世纪华通（002602）与三七互娱（002555）相对稳定，但两者的差距在拉大。从第三名之后，变化则多了起来。
《华夏时报》记者选取了收入前10的游戏公司作为分析样本，来观察游戏公司的共性与个性，而前10的公司，年收入均突破了20亿元。具体来看，世纪华通无悬念地以收入378.98亿元、净利润56.05亿元遥遥领先，稳居A股游戏行业第一。而以海外游戏为主的神州泰岳（300002），其收入与净利润均出现下滑，尤其是净利润下滑超4成，收入排名从2024年第三位跌至第五位。
不同于此前两年受版号、出海等因素的扰动，AI如今已成为所有游戏公司都无法回避的变量。从降本增效到深度介入游戏制作各环节，没有一家游戏公司能忽视AI对业务的影响。
“一哥”断层领跑
4月29日晚间，世纪华通的财报姗姗来迟。其收入同比增长67.55%至378.98亿元，净利润同比增长362.02%至56.05亿元，业绩体量大幅甩开第二名的三七互娱。
在过去的2025年，除了点点互动与盛趣游戏这两大国内子公司在各自赛道交出了优异答卷，世纪华通的海外业务更是呈现出高歌猛进的态势，其全年海外收入为222.19亿元，同比增长95.46%。
《华夏时报》记者从世纪华通方面获得的消息显示，在SLG领域，其统治力持续加强。旗下公司Century Games的拳头产品《Whiteout Survival》上线三年后再攀高峰，全球下载量突破3亿次，稳居中国手游出海收入榜冠军。
爆款新品《Kingshot》创造了SLG产品快速增长的奇迹，在中国手游出海榜位居（收入）第三。凭借上述两款产品，世纪华通成为2025年全球手游排行榜TOP10中唯一有两款游戏上榜的公司。
与此同时，Century Games在全球收入最长青品类的休闲游戏赛道初露锋芒。《Tasty Travels:Merge Game》成功跻身全球休闲二合类游戏前5名，中国手游出海榜TOP15。步入2026年，该产品表现持续突破，首次闯入2026年3月中国手游出海收入榜第八名。此外，公司研发的《Truck Star》等新品稳步增长。
世纪华通2026年Q1业绩继续保持良好增速，实现了季度营收12连涨。数据显示，今年Q1其营收为110.1亿元，同比增长35.19%，创单季度历史新高；归属于上市公司股东的净利润20.27亿元，同比增长50.18%。
不过，并不是所有公司都在海外业务上保持高增长。神州泰岳在2025年的营收、净利润均出现了下滑。其2025年收入为58.20亿元，同比下滑9.79%，净利润为8.02亿元，同比下滑43.86%。
神州泰岳是一家软件与信息技术服务和游戏双主业的公司，游戏业务目前为其贡献近7成的收入。过去几年，凭借着《Age of Origins》《War and Order》等游戏强大的产品力、生命力，神州泰岳旗下游戏公司壳木游戏在中国游戏出海发行商收入榜中表现出色。
因出海游戏业务表现突出，神州泰岳从2024年开始在A股游戏公司中崭露头角，其业绩在当年创历史新高。但随着《Age of Origins》《War and Order》进入成熟期，2025年全年整体流水较2024年略有下滑，公司业绩同步承压。
不过，神州泰岳在财报中解释，“上述两款核心产品的表现依然足够稳健；同时公司有多款产品进入制作中后期及商业化测试阶段。”
三七互娱投资智谱Q1大赚
收入前10名的游戏公司多为老牌游戏厂商，因不同原因，业绩表现也各异。
三七互娱在2025年出现“增利不增收”的情况。其营收为159.66亿元，同比下降8.46%；归属于上市公司股东的净利润为29.00亿元，同比上升8.50%。事实上，三七互娱去年减少了“买量”成本。财报显示，其2025年的销售费用为77.60亿元，比2024年的97.12亿元减少20.10%，三七互娱解释，系当期互联网流量费用减少所致。
三七互娱“增利不增收”的情况在2026年Q1有所延续。其营收为37.20亿元，同比下滑12.32%，归属于上市公司股东的净利润8.73亿元，同比增长59.02%。对此，三七互娱在财报中解释，主要源于主营游戏业务驱动及投资收益贡献。
相较主营业务，目前外界更关注三七互娱的投资收益，其2026年Q1投资收益发生额较上年同期上升981.35%，增加3.26亿元，主要系Q1内按权益法确认的联营企业投资收益增加所致，其中主要增长因素系公司之联营企业持有的智谱股票股价上涨，公允价值变动收益增加，公司按持股比例相应确认了投资收益。
今年1月8日智谱港交所上市，成为名副其实的“全球大模型第一股”，其上市发行价116.2港元，此后3个月股价一路飙升，4月23日盘中触及1078港元的高点。截至4月30日，该股回调至868港元/股，但总市值仍高达3870亿港元，为股东带来了可观回报。
除了智谱，三七互娱还投资了两家大模型公司。早在2024年，三七互娱披露对外重大股权投资约为3.1亿元，其中超1亿元投向了月之暗面和百川智能这两家大模型公司。
当然，不仅仅是三七互娱，世纪华通、米哈游等公司也积极投资了AI、芯片等相关公司。
另一老牌厂商完美世界（002624）也在2025年实现了扭亏为盈。其实现营收66.60亿元，较上年增长19.55%；实现归母净利润7.31亿元，上年为净亏损12.88亿元。
完美世界解释，《诛仙世界》《女神异闻录：夜幕魅影》《诛仙2》等游戏先后在国内外不同区域上线，为2025年带来业绩增量；电竞业务收入延续增长趋势，持续贡献稳定业绩；公司优化调整、降本增效工作对利润有正向影响。
今年Q1，完美世界营收为11.71亿元，归母净利润1.03亿元，同比均有所回落，主要系上年同期《诛仙世界》上线初期形成高基数所致。
不过，值得关注的是，4月23日，完美世界研发的超自然都市开放世界RPG游戏《异环》国服正式公测。《华夏时报》记者从完美世界方面获悉，该游戏预下载即取得App Store游戏免费榜榜首，最高位列App Store游戏畅销榜第11名。
不过，这款游戏目前在口碑上面临争议。4月28日，《异环》发布致歉与优化公告，承认公测后存在性能、角色设计、剧情、驾驶及战斗等多方面问题，承诺全面整改并发放补偿。
完美世界管理层在投资者会议上表示，《异环》立足长线思维，以贴近现实生活的都市经营玩法为错位竞争优势，构建起一个可深度交互的人文开放世界，在此基础上采取更长线导向的商业化设计，为玩家提供沉浸式都市体验，激发持续游玩动力。
逃不开的AI
在今年的游戏公司财报中，AI的含量极高，除了上文提及的三七互娱投资大模型公司大赚外，游戏公司将AI运用到了各环节中，差别仅限于程度的不同而已。
驱动巨人网络（002558）业绩高增长的《超自然行动组》，就积极探索AI落地场景，依托阿里云、火山引擎、腾讯云等国内头部平台支持，成功推出国内首个千万DAU级游戏原生AI玩法—“AI假人”。截至2026年Q1末，该AI玩法参与对局数已突破4亿场，累计生成AI假人数量超29亿，充分验证了原生AI玩法的市场接受度与商业价值，也体现出公司在布局AI大模型与游戏融合领域的先行优势。
早在2024年，巨人网络就已将AI升级为核心业务。财报显示，巨人网络目前已经实现从内容生产、广告投放，到社媒运营、客户服务等全业务流程的AI化，各类业务逐渐由AI辅助支持向自动化和主动执行延伸。
在技术中台支持下，AI技术已广泛应用于巨人网络游戏美术生成的相关流程，覆盖UI、建模、动画、2D资产等环节，其中2D美术资产AI辅助生成占比已超过80%。与此同时，巨人网络还大力推动AI代码生成技术应用于程序设计、测试、修复等研发环节。
在AI应用方面，恺英网络（002517）自主研发了AI全流程开发平台SOON，实现游戏动画渲染、场景建模、剧情脚本生成等环节的效率提升，缩短游戏开发周期，降低游戏研发成本，推动游戏研发向自动化、智能化、协同化深度转型。
完美世界方面也表示，目前，公司已构建全平台研发体系，并将AI工具全面融入研发管线。完美AIGC平台集成AI生图、LLM角色扮演、数字人视频、2D转3D等多个工具，显著提高生产效率。2025年，完美世界自研出大模型智能体平台，集成各类私有化部署和商业大模型，可定制各种场景的AI智能体，有效赋能游戏生产环节。
而在一些游戏行业人士看来，AI在游戏中的作用已经从工具变为了co-worker。
吉比特（603444）董事长兼总经理卢竑岩在3月27日的电话会议上表示，“此前，我们还是看到AI在游戏产能方面有帮助，可以降低成本、提高生产率。但是今年，AI对整个游戏创作来说，可以极大地加速原型测试和迭代速度。”他还特别强调了编程领域的突破，“在编程这一块，过去一年取得了非常大的进步，这使得我们意识到灵感的实现会变得非常快、非常敏捷。”
卢竑岩更是认为，AI已经从“手里的工具”变成了“共同创作的伙伴”。不过，他也坦承，目前在美术和策划领域，AI的表现还不像编程那样具有颠覆性。审美层面的判断、体验是否“好玩”，目前仍依赖于人的判断。
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